Perspectiva mundial de los materiales 2024
rA medida que la transición energética avanza a buen ritmo, el suministro mundial de materiales se está adaptando. Nuestra Perspectiva mundial de materiales 2024 presenta una visión basada en datos del camino que tenemos por delante.
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La industria mundial de metales y minería está entrando en una nueva era. Históricamente, la industria ha sido impulsada por el crecimiento económico y el desarrollo de la clase media, lo que dio como resultado un importante crecimiento de la demanda de materiales como el acero, el aluminio y el carbón. Si bien el 80 por ciento de la industria hoy en día se compone principalmente de cinco materiales (acero, carbón, oro, cobre y aluminio), el panorama está cambiando rápidamente como resultado de la transición energética.
De hecho, la transición energética es, ante todo, una transformación física y, por lo tanto, los desafíos clave son principalmente físicos, incluida la disponibilidad oportuna de materiales integrados en tecnologías bajas en carbono (como se detalla en el informe de 2024 del McKinsey Global Institute, The hard stuff: Navigating the physical realities of the energy transition ). La transición energética está cambiando el panorama de los materiales de tres maneras:
- Acelera el crecimiento de la demanda de materiales que están integrados en tecnologías bajas en carbono, ya que estas tecnologías suelen requerir más materiales integrados que sus contrapartes convencionales. Por ejemplo, los vehículos eléctricos a batería (VEB) suelen ser entre un 15 y un 20 por ciento más pesados que los vehículos con motor de combustión interna (ICE) comparables.
- Esto desencadena un cambio a largo plazo en el perfil de demanda de materiales, ya que las tecnologías bajas en carbono requieren un conjunto diferente de materiales de transición energética, lo que aumenta gradualmente la importancia relativa de estos materiales en la cartera general de metales y minería.
- Impulsa una reducción a largo plazo del carbón térmico en el sistema energético, actualmente el segundo material más importante en metales y minería medido por ingresos (2023).
Los materiales clave para la transición energética son cruciales para lograr la descarbonización en el sistema energético global, y la falta de un suministro suficiente y asequible podría, por lo tanto, obstaculizar la rápida implementación de tecnologías cruciales de bajo carbono. Este informe tiene como objetivo proporcionar una base de hechos y una perspectiva sobre la necesidad de escalar estos materiales de manera sostenible y asequible. Presentamos una visión del posible camino a seguir, basada en datos de fuentes aprobadas y disponibles públicamente, contrastando esta visión con tres escenarios de transición energética diferenciados por la velocidad de la transición, así como dos escenarios de suministro modelados por McKinsey Metal&MineSpans y basados en información a nivel de activos.
El camino que tenemos por delante inevitablemente traerá desafíos, entre ellos, cómo acelerar la ampliación de la oferta para satisfacer los nuevos patrones de demanda, cómo mantener los materiales asequibles para que puedan seguir apoyando la transición energética y el crecimiento económico, y cómo mejorar la sostenibilidad de la industria. Esto no es sencillo, especialmente en el contexto de un panorama de políticas globales en evolución que aumenta aún más la incertidumbre para los inversores.
Sin embargo, tenemos la esperanza de que la respuesta de la industria a la transición energética también presente oportunidades comerciales sustanciales tanto para los operadores tradicionales como para los nuevos participantes, ya sea a partir de cambios conscientes en la cartera, innovación disruptiva, nuevos modelos comerciales o la próxima ola de avances en gastos operativos y de capital (capex), en algunos casos habilitados por IA.
Pasar de los planes al progreso.
La sostenibilidad es importante. Juntos la haremos realidad.
A pesar de un entorno turbulento, las finanzas fueron saludables hasta 2023; sin embargo, 2024 presenta un panorama más sombrío
La industria de materiales ha aumentado sus ingresos un 6 por ciento anual desde 2000
Los últimos dos o tres años han planteado algunos desafíos para la industria de los materiales, con una alta volatilidad de los precios impulsada por mayores interrupciones en la cadena de suministro y volatilidad en los precios de la energía, entre otros factores. Si bien la industria ha experimentado ciclos anteriores de auge y caída, estas fluctuaciones recientes no tienen precedentes en escala.
A pesar de los desafíos, la industria de materiales ha mostrado sólidos resultados financieros en los últimos años en comparación con los promedios históricos. Los ingresos crecieron aproximadamente $2,4 billones (más del 40 por ciento) de 2020 a 2023, impulsados principalmente por los metales y la minería, que crecieron $1,7 billones (un aumento de aproximadamente el 75 por ciento). Durante el mismo período, el EBITDA en metales y minería casi se duplicó, aumentando de $500 mil millones a $900 mil millones.
En general, los balances son saludables, con ratios de deuda neta sobre EBITDA de 1,3 veces (muy por debajo del promedio del ciclo de 1,8 veces), lo que proporciona a las empresas mayor capacidad de inversión.
Sin embargo, se proyecta que 2024 será un año más desafiante para la industria, ya que el crecimiento económico general se desacelera y el cambio hacia tecnologías bajas en carbono se desarrolla más lentamente de lo esperado, ambos factores que ejercen presión a la baja sobre los niveles de precios, especialmente para materiales de baterías como el níquel y el litio.
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En metales y minería, alrededor del 80 por ciento de los ingresos provienen de solo cinco materiales
El acero, el carbón térmico, el cobre, el oro y el aluminio dominan el sector.
La industria minera y de metales, que mueve 4 billones de dólares, se compone en gran medida de sólo cinco materiales: acero (incluido el mineral de hierro y el carbón metalúrgico), carbón térmico, cobre, oro y aluminio. De ellos, el carbón térmico y el acero representan aproximadamente entre el 60 y el 70 por ciento de los ingresos, con volúmenes de producción más de 30 veces superiores a los de todos los demás materiales combinados. El oro, el cobre y el aluminio representan otro 15 a 20 por ciento.1
Otros materiales que suelen asociarse con la transición energética, como las baterías y los imanes, siguen siendo pequeños en términos de ingresos, pero están creciendo en sincronía con el cambio hacia tecnologías bajas en carbono.
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La oferta está aumentando más rápido de lo esperado para varios materiales clave para la transición
El litio y el níquel están aumentando más rápido, mientras que el cobre se queda atrás
La comparación de la proyección del primer trimestre de 2020 de Metal&MineSpans para el suministro anunciado con la producción real en 2023 muestra que la producción de litio y níquel se subestimó en casi un 20 por ciento.
En el caso del litio, la diferencia se debe a que los activos financiados por inversores australianos y estadounidenses entraron en funcionamiento más rápido de lo esperado, así como a un aumento inesperado de los activos de lepidolita en China en respuesta a los elevados precios del litio. Y en el caso del níquel, el aumento se debe casi exclusivamente a los activos de laterita de lixiviación ácida a alta presión (HPAL) integrados en Indonesia. Esta acumulación acelerada de la oferta, en combinación con una desaceleración de las ventas de vehículos eléctricos (VE), explica en parte las recientes correcciones a la baja de los precios y por qué se han cancelado algunos proyectos.
Por el contrario, el suministro de cobre está por debajo de las proyecciones no sólo porque los proyectos esperados no se ponen en marcha, sino también porque varios activos redujeron la producción más rápido de lo anticipado.
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La innovación tecnológica acelerada está creando una creciente incertidumbre sobre las perspectivas de la demanda
Los fabricantes de equipos originales (OEM) del sector automovilístico están cambiando rápidamente hacia tecnologías alternativas
Como la oferta de algunos materiales ha aumentado más rápido de lo esperado, los patrones de demanda se han ajustado en respuesta a la escasez de oferta prevista.
Por ejemplo, la combinación química de las baterías que se utilizan en los vehículos eléctricos se está alejando cada vez más del níquel-manganeso-cobalto (NMC) y se está acercando al litio-ferrofosfato (LFP). Otro ejemplo es que la proporción de los principales fabricantes de equipos originales que afirman que cambiarán hacia motores eléctricos que dependan menos de las tierras raras aumentó del 30 % en 2022 al 40 % en 2023.
Sin embargo, estas tendencias no son uniformes en todos los materiales. Por ejemplo, el abandono de los electrolizadores con uso intensivo de iridio en previsión de una posible escasez de este material aún no es evidente. Esto podría explicarse en parte por el hecho de que los desarrolladores de hidrógeno aún pueden tener flexibilidad para cambiar los diseños de los electrolizadores en una etapa posterior del ciclo de desarrollo del proyecto.
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Las proyecciones de demanda siguen siendo sólidas, y la mayoría de los materiales superan el crecimiento histórico absoluto
El mayor crecimiento relativo provendrá del cobre y el litio
Las proyecciones de demanda siguen siendo sólidas desde ahora hasta 2035. De hecho, a excepción del acero y el carbón térmico, se espera que la demanda supere el crecimiento histórico absoluto en la próxima década en comparación con la década anterior para todos los materiales considerados en este informe, destacándose en particular el litio y el cobre.
También se proyecta que el níquel y los elementos de tierras raras (REE) crezcan más rápido que en la década anterior, aunque las perspectivas para ambos se han ajustado a la baja en los últimos nueve meses a medida que la demanda del sector automotriz se está alejando de las baterías con alto contenido de níquel y los motores de vehículos eléctricos con uso intensivo de REE.
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La oferta y la demanda previstas para 2035 están más equilibradas en comparación con nuestra perspectiva para 2023, pero aún se prevén escasez de varios materiales.
Los recursos naturales no renovables, el litio, el azufre, el uranio, el iridio y el cobre podrían sufrir escasez
Los cambios recientes en la oferta y la demanda han alterado la brecha proyectada entre oferta y demanda, especialmente después de 2030. En los últimos 24 meses, tanto el níquel como el cobalto han pasado de una situación de escasez esperada a una situación de exceso de oferta, por ejemplo.
Dicho esto, todavía se prevé escasez de varios materiales clave para la transición energética, en particular tierras raras, litio, azufre, uranio, iridio y cobre.
En el caso de los materiales para los que los plazos de desarrollo de proyectos son bastante limitados (en algunos casos, menos de cinco años), es probable que la brecha entre la oferta y la demanda se cierre aumentando aún más la oferta una vez que las señales de demanda sean lo suficientemente fuertes. Este es el caso del uranio, para el cual los desafíos de escalamiento dependen principalmente del futuro incierto de la energía nuclear, en contraposición a la escasez de reservas o un número suficiente de proyectos potenciales. Un ejemplo similar se observa en el litio, donde las reservas son abundantes y las minas tienen plazos de desarrollo relativamente cortos.
En el caso de otros materiales, es menos probable que la brecha entre la oferta y la demanda se cierre mediante un aumento acelerado de la oferta debido a los largos plazos de los proyectos o a la limitación de las reservas y los proyectos de alta calidad. En esos casos, dado que la oferta y la demanda deben coincidir, se espera que se produzca una adaptación o reducción de la demanda para equilibrar el mercado. El ejemplo más notable en esta categoría es el cobre.
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Se necesitarán hasta 5,4 billones de dólares en gastos de capital y 270 gigavatios de energía para 2035 para aumentar la oferta y satisfacer la demanda prevista.
También podrían necesitarse un tercio de millón de nuevos empleos, así como la construcción de infraestructura.
Ampliar la escala será un desafío. Satisfacer la demanda proyectada requerirá un despliegue eficiente y oportuno de inversiones, energía, infraestructura y equipos logísticos, así como las capacidades adecuadas y una disponibilidad constante de agua dulce.
- Capex: A nivel global, 5,4 billones de dólares1es necesario que la oferta coincida con las perspectivas de demanda actuales para 2035, un aumento aproximado del 10 por ciento en comparación con la década anterior.
- Energía: Se necesitan hasta 270 GW de energía (y otros 1.100 GW para descarbonizar) para 2035. Dicho esto, la energía requerida, aunque significativa, no constituye más del 3 por ciento de la demanda proyectada de energías renovables en 2035.
- Mano de obra: podrían necesitarse 340.000 nuevos empleos a nivel mundial en la industria para ampliar la oferta, mientras que 1,25 millones de empleos están en riesgo en la industria del carbón térmico.
Los desafíos locales relacionados con la mano de obra calificada, el suministro constante de energía, la disponibilidad de agua, la infraestructura logística y el suministro de equipos pueden obstaculizar la implementación, además de la asequibilidad del proyecto.
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Probablemente se requerirán aumentos de precios para incentivar que haya suficiente oferta disponible
Los precios actuales del cobre deberán aumentar un 20 por ciento para impulsar una oferta suficiente
Desde 2022, los precios del litio han caído aproximadamente un 80 por ciento a 14.500 dólares por tonelada de carbonato de litio equivalente (LCE) y los precios del níquel han caído aproximadamente un 20 por ciento a 20.000 dólares por tonelada.1Estas disminuciones representan una “normalización” más que un cambio drástico en la dinámica de la industria, ya que los precios se acercaron a los costos de producción típicos.
Para incentivar una oferta suficiente, los precios del níquel tendrían que aumentar alrededor de 1.000 dólares por tonelada, un aumento del 5 por ciento, suponiendo que se priorizaran los proyectos más económicos y se entregaran a tiempo. En el caso del litio y el cobre, la cartera de proyectos anunciados es menor y el aumento de la demanda es mayor. Por lo tanto, se necesitaría un aumento mayor de los precios para incentivar una oferta suficiente para satisfacer la demanda. En el caso del cobre, se necesitaría un aumento aproximado del 20 por ciento con respecto a los precios actuales, y en el caso del litio, el aumento de precio requerido aproximado es del 30 por ciento, siempre que todos los proyectos anunciados entren en funcionamiento.
Sin embargo, la historia ha demostrado que los proyectos más económicos no siempre son los primeros en concretarse, dada la variedad de barreras, aparte de la rentabilidad, que pueden afectar la ejecución del proyecto, como las demoras en la obtención de permisos. Además, los proyectos individuales también pueden tener diferentes tasas de retorno requeridas para ser aprobados por los propietarios e inversores, lo que a su vez significaría diferentes niveles de precios de incentivo requeridos.
En resumen, si algunos de los proyectos más rentables no avanzaran (ya sea por barreras o por las mayores tasas de retorno requeridas), sería necesario un nuevo aumento de precios para poner en funcionamiento nueva oferta.
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Se estima que durante la próxima década, las emisiones totales de metales y minería disminuirán un modesto 15 por ciento.
La industria de metales y minería podría contribuir con el 13 por ciento de las emisiones globales en 2035
En 2023, las emisiones totales de la producción de la industria metalúrgica y minera representaron aproximadamente el 15 por ciento de las emisiones globales. Suponiendo que no haya cambios externos, se estima que esa proporción disminuirá a aproximadamente el 13 por ciento para 2035, una disminución del 15 por ciento.
Esta disminución de las emisiones se debe al efecto neto de varios factores:
- Cambios en la demanda: Impacto neto de la disminución de las emisiones de la producción de carbón térmico, compensado por el aumento de las emisiones de otros materiales cuya demanda crecerá.
- Descarbonización de la red: se proyecta que la red global se descarbonizará en cerca del 50 por ciento a medida que aumenta la proporción de energía renovable, lo que reducirá las emisiones de aquellos activos que dependen de la energía de la red para sus operaciones.1
- Circularidad mejorada: la proporción de materiales reciclados, que tienen una menor huella de carbono, aumentará, impulsada por la mayor disponibilidad de chatarra y mejores tasas de recolección y recuperación.
- Mejoras de eficiencia: Se estima que las mejoras de eficiencia continuas serán de 0,5 puntos porcentuales al año.
- Producción neta cero anunciada: además de la descarbonización gradual, se han hecho varios anuncios de transiciones a nivel de activos hacia nuevas tecnologías. Solo en el sector del acero, ya se han anunciado aproximadamente 40 Mt de capacidad de dichas transiciones para 2035, lo que reduciría las emisiones globales en hasta 60 MtCO2 .
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Las investigaciones muestran que menos del 15 por ciento de los clientes indican estar dispuestos a pagar primas de alrededor del 10 por ciento por materiales con bajas emisiones de carbono.
Sin embargo, las medidas regulatorias podrían cambiar las perspectivas
Nuestra reciente encuesta a los principales actores de la industria muestra una disposición limitada a pagar por materiales más ecológicos. De hecho, menos del 15 por ciento de los responsables de la toma de decisiones encuestados indicaron que estarían dispuestos a pagar una prima de alrededor del 10 por ciento si hubiera escasez de materiales ecológicos para 2030.
Sin embargo, la adopción de medidas anunciadas públicamente, como el Sistema de Comercio de Emisiones de la UE (EU ETS) y el Mecanismo de Ajuste en Frontera del Carbono (CBAM), podría cambiar significativamente esta perspectiva al imponer mayores costos a las empresas en función de sus emisiones de carbono. En respuesta, las empresas podrían intentar pasar a abastecerse de materiales con una huella de carbono baja o invertir en soluciones innovadoras para reducir las emisiones de los procesos.
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